全球ETF市场:不惧波动 乘风破浪

全球ETF市场:不惧波动 乘风破浪

  择要

  全球:范围实现双位数增加,头部垄断格式根基固化

  全球ETF范围冲破7万亿美元 ,同比增加凌驾20%:按照EPFR的统计 ,截至2020年底,全球ETF范围到达7.8万亿美元,同比增加23.9% ,产物数目凌驾7000只 。按资产种别划分,股票ETF范围居首,占比到达76%;按刊行地划分 ,美国事全球最大的ETF市场,市场份额约为70%;按基准指数划分,约有12%的ETF资产以标普500指数为业绩基准 。

  行业集中度仍旧较高 ,三巨头占有约60%市场份额:从全球规模看,ETF头部垄断格式已经根基固化,Blackrock 、Vanguard和State Street操纵先发上风 、范围效应和政策盈利成立竞争壁垒 ,已占有60%的市场份额。但比拟于2019年,行业生态亦产生一些转变:美国市场头部3家公司市场份额从79.9%下滑至78.6%,被排名4-20的公司蚕食;欧洲市场头部三家公司也有1家呈现易主 ,但集中度却从57.1%上升至63.1%。

  股票ETF获最大净流入 ,科技、能源和医药生物行业居前:2020年全球ETF市场得到约7000亿美元的净流入,个中债券ETF一度领先,但11月中旬后股票ETF实现反超 ,孝敬整年约一半的净资金流入 。细分行业主题中,科技、能源和医药生物资金流入居前三甲。

  中国:新刊行数目创新高,群雄逐鹿竞争白热化

  行业主题类ETF快速扩张 ,数目范围赶超宽基类产物:截至2020年底,行业主题ETF渐渐赶超宽基类ETF,数目到达172只(占比52.1%) ,范围合计3747亿元(占比48.3%),行业主题ETF产物起步虽晚,但后发气力较强。

  办理人 、标的指数、ETF产物均迎来变局:相较于美国市场 ,海内ETF市场办理人集中度今朝还不算太高,仍处于群雄逐鹿的阶段 。近几年,行业主题ETF大成长配景下 ,办理人、标的指数 、ETF产物均迎来变局 ,竞争也趋于白热化。

  新发ETF产物数目连创新高,待审批ETF仍以行业主题类为主:2020年海内ETF市场新发产物节拍延续了2019年高增加态势,整年新发产物到达103只 ,刊行数目创汗青新高,总刊行范围凌驾1000亿元。今朝年内已申报的ETF产物仍有146只等候审批,以行业主题类为主 。

  瞻望2021年全球ETF市场:不惧颠簸 ,乘风破浪

  瞻望2021年,我们认为全球ETF行业仍能实现不变增加,海内ETF市场格式亦将产生转变 ,部门公司或将脱颖而出成为行业领头羊,首要逻辑如下:1)全球首要指数ETF可以或许跑赢大都个股:近几年,全球首要市场指数ETF均能跑赢地点生意业务所凌驾50%的个股 ,扣费后自动基金收益持久亦难敌基准指数,使得资金越发青睐ETF等指数产物;2)疫情打击并未导致ETF资金大幅流出:2020年2、3月在疫情打击下,全球金融资产大跌 ,自动股票基金连续净流出 ,但股票ETF却逆势净流入,而债券ETF只管也出现净流出,但比例小于自动债券基金;3)海内ETF供需两旺 ,新产物刊行仍将提速:需求方面,基金投顾等营业为代表的新业态零售资金将为ETF市场带来潜在的设置需求;供应方面,指数基金指激发布后羁系刊行审批或将提速;4)头部公司依赖渠道、成交和费率形成护城河:跟着产物结构慢慢完美 ,先发头部公司依赖渠道 、成交和费率形成护城河,后发公司通过产物创新实现弯道超车的难度最先加大。

  正文

  全球市场:ETF范围冲破7万亿美元,同比增加凌驾20%

  2020年是不服凡的一年 ,突如其来的疫情对全球金融资产形成伟大打击,投资者对疫情的担心和惊愕情绪触发全球股市在2月和3月大跌,在此时代自动股票基金连续净流出 ,而被动股票ETF却逆势得到资金净流入,成为市场的不变器。瞻望2021年,新冠疫情、经济苏醒隐忧、外围因素仍有可能对全球本钱市场发生扰动 ,但以ETF为代表的场内生意业务指数产物仍有望实现穿越牛熊周期的成长;海内ETF行业亦有诸多看点值得存眷 ,优化运行和刊行机制 、创新产物开辟、完美市场生态等潜在的举措或将进一步鞭策中国ETF市场康健、不变 、创新成长 。

  全球ETF范围到达7.8万亿美元,产物数目凌驾7000只

  按照EPFR的统计,截至2020年底 ,全球ETF范围到达7.8万亿美元,同比增加23.9%,产物数目凌驾7000只。按资产种别划分 ,股票ETF范围居首,占比到达76%;按刊行地划分;美国事全球最大的ETF市场,市场份额约为70%;按基准指数划分 ,约有12%的ETF资产以标普500指数为业绩基准;按基金公司划分,Blackrock是全球第一大ETF刊行商,市场份额凌驾30%。

  图表:2020年全球ETF范围到达7.8万亿美元 ,产物数目凌驾7000只

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF净资产漫衍(差别地域)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF净资产漫衍(差别资产)

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF净资产漫衍(差别基金公司)

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF净资产漫衍(差别基准)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF净资产转变(差别基准)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至202公司已逐步成长为我国香精行业的领炒股经典网名先企业 ,客户包括云南中烟 、上海烟草、湖南中烟、亿滋 、光明、汇源、太太乐 、金锣等行业著名企业 。0年12月尾)

  图表:2020年全球ETF产物数目漫衍

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF产物数目转变

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  行业格式 : 头部垄断格式根基固化 ,三巨头占有约60%市场份额

  从全球规模看,ETF头部垄断格式已经根基固化,Blackrock、Vanguard和State Street三家行业巨头操纵先发上风、范围效应和政策盈利成立竞争壁垒 ,已占有60%的市场份额;而头部前10%的基金公司办理的范围占比更是凌驾90% 。

  美国比拟于欧洲ETF行业集中度更高

  美国ETF的行业集中度比拟于欧洲市场更高:1)从基金公司维度看,美国头部前3家的市场份额靠近80%,而欧洲仅有60%阁下;2)从基金产物维度看 ,美国范围最大的三只ETF份额到达14%,而欧洲仅有8%。

  2020年ETF行业生态亦产生一些转变

  比拟于2019年,全球ETF行业生态亦产生一些转变:美国市场头部3家公司市场份额从79.9%下滑至78.6% ,被排名4-20的公司蚕食;欧洲市场头部三家公司也有1家呈现易主 ,但集中度却从57.1%上升至63.1%。

  图表:2020年全球ETF行业集中度(基金公司)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  

  图表:2020年全球ETF行业集中度(基金公司)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF行业集中度(基金产物)

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球ETF行业集中度(基金产物)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  资金流向:股票ETF获最大净流入,科技 、能源和医药生物行业居前

  2020年全球ETF市场得到约7000亿美元的净流入 ,个中债券ETF一度领先,但11月中旬后股票ETF实现反超,孝敬整年约一半的净资金流入 。细分行业主题中 ,科技、能源和医药生物资金流入居前三甲。

  股票ETF净流入凌驾3000亿美元,美国ETF占大头

  全球规模看,股票ETF全球净流入最高 ,凌驾3000亿美元,个中约60%涌入了美国刊行ETF产物中;债券ETF紧随其后,得到约2400亿美元的资金流入;另类和钱币产物亦得到约800亿和200亿美元净申购 ,混淆产物垫底 ,净买入不足50亿美元。

  科技、能源和医药生物等行业基金更获资金青睐

  2020年全球股市先抑后扬,疫情激发的宽松刺激政策使得全球股市呈现差别水平的“V ”形反弹,“居家办公 ”和“疫苗研发”等相干观点板块直接管益涨幅领先 ,使得对应的科技 、医药生物等行业ETF资金净流入居前 。

  图表:2020年全球ETF资金净流入

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表:2020年全球ETF资金净流入(股票)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表:2020年行业ETF累计净资金流入

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  细分产物:中国在全球行业ETF中已占有一席之地

  股票ETF:科技和金融行业ETF范围较大

  截至2020年底,全球行业ETF的范围到达了8300多亿美元,个中科技和金融ETF的范围最大 ,别离为2278亿和1232亿美元,同比增速91%和10%。差别气势派头ETF产物中,大盘平衡ETF占有绝对主导 ,代表性指数有标普500等。全球范围前十大股票ETF中有8只为美国ETF,2只为日本ETF,跟踪基准均为宽基指数;细分行业ETF中 ,范围前十大产物中已涌现出多只中国ETF ,比方国泰证券ETF、汇添富消费ETF等 。

  图表:2020年股票ETF净资产(差别行业)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

有股民10倍杠杆配资500万遇暴跌差点爆仓股民故事广州日报讯(记者杨欣)“股市暴跌才真正体会到加杠杆炒股的风险,真是心惊肉跳啊!”股民孙先生想起上周融资盘差点爆...  图表:2020年股票ETF净资产(差炒股的方法有许多 ,多少人会选择配资渠道炒股,这种方法带来了更多的时机,也带来了更多盈余 ,可是咱们也应该知道到其间的风险。金斧子配资平台认为,每个人在炒股的时分,都会存在一些风险 ,正确的做好对风险的把控,而且重视到了更多的状况,对于你来说才会有更多保证 ,所以不管是什么状况,咱们可以更好的去知道到这些方面之后,那么对于本身的炒股来说才会更有协助。别气势派头)

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表: 前十大股票ETF基金公司

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表: 前十大股票ETF基准

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年全球范围前十大ETF

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  债券ETF:Bloomberg Barclay系列指数是债券ETF的首要跟踪基准

  全球债券ETF产物中 ,投资级(BBB-及以上)的债券ETF范围最大,靠近1万亿美元;从久期看,短期(1-4年)和中期(4-6年)债券ETF领先 。Bloomberg Barclay系列债券指数是债券ETF的首要跟踪基准。

  图表: 前十大债券ETF基金公司

  资料来历:万得资讯 ,EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  另类ETF:黄金、原油等另类ETF产物范围较大

  全球另类ETF的首要投资标的为商品/原质料,个中黄金 、原油等ETF产物范围较大 ,别的投资于衍生品 、可转债和外汇的ETF也占有必然市场份额。

  图表: 前十大另类ETF基金公司

  资料来历:万得资讯,EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  杠杆/反向ETF:产物数目较多 ,但范围占比仍很小

  杠杆和反向ETF在全部产物中只占很小一部门比例,产物范围仅有604亿和306亿美元,但产物数目较多 ,别离有359只和398只 ,Proshare 和Nomura是这类产物的首要刊行商 。

  图表:2020年杠杆/反向ETF净资产

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2020年杠杆/反向ETF产物数目

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  自动ETF:自动ETF的范围在已往一年大幅上升

  只管自动ETF的范围在已往一年大幅上升 ,但这类产物的占比依然很小,且首要集中在美国市场 。今朝,股票ETF中仅有1.4%资产接纳自动办理 ,而债券ETF则有8.6%,ARK和PIMCO是首要刊行人。

  图表:2019-2020年全球自动ETF净资产

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  图表:2019-2020年全球ETF中自动产物占比

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(截至2020年12月尾)

  指数体现:大都个股和自动基金较难跑赢基准指数

  2015-2020年,全世界首要市场不足一半的个股每年可以或许跑赢地点生意业务所的市场指数,且该比例连续出现降落趋势。2020年 ,美国和中国市场别离跑赢纳斯达克指数和创业板指的个股比例更是不足30%,而扣费后海外自动基金收益持久亦难敌基准指数,使得资金越发青睐ETF等指数产物 。

  图表: 海外自动办理股票基金持久难敌基准指数

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(2015-2020年)

  图表: 积年跑赢指数的个股比例(中国)

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(2015-2020年)

  图表: 积年跑赢指数的个股比例(美国)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2015-2020年)

  图表: 积年跑赢指数的个股比例(中国香港)

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2015-2020年)

  新刊行产物:范围前十大产物中有多只中国ETF

  全球:新刊行产物仍以股票ETF为主

  2020年全球新发ETF 928只 ,截至2021年1月8日,合计范围约667亿美元。岂论从产物数目照旧范围上,股票ETF都占有主导。以投资区域划分 ,美国和中国事新发ETF的首要投资国度 。

  2020年全球新发ETF范围前十大产物中有4只为中国刊行的ETF,别离为中原国证半导体芯片、中原中证新能源汽车、工银CSOP富时中国当局债ETF和易方达中证人工智能ETF。

  图表: 全球新发ETF个数漫衍(差别资产)

  资料来历:万得资讯,Bloomberg ,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表: 全球新发ETF范围漫衍(差别资产)

  资料来历:万得资讯,Bloomberg,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  美国: 大都新发ETF产物范围在1亿美元以下

  2020年 ,美国共新刊行ETF 319只,刊行数目较客岁大幅增加。截至2021年1月8日,2020年新发ETF合计范围为178亿美元 。分月份

全球ETF市场:不惧波动 乘风破浪

看 ,疫情发作时期刊行速率放缓。

   市场概况

  范围

  2020新发ETF 单只范围集中在1亿美元以下 ,资金向头部产物集中。截至2021年1月8日,新发ETF中范围在1亿美元以下的产物占比84%,在5000万美元以下的产物占比73% 。

  范围前十大ETF中 ,由摩根大通2020年4月刊行的JPMorgan BetaBuilders U.S。 Mid Cap Equity ETF产物范围到达13亿美元,范围排名第一。Blackrock占有第二和第三,别离为债券和股票型ETF产物 。

  基金公司

  2020新刊行产物按基金公司划分同样具有头部集中的特点 。2020整年共有75家基金公司刊行ETF产物 ,个中Blackrock无论按个数照旧范围排名均为第一。按刊行个数排序,前十大基金公司刊行产物个数之和占2020年新发ETF个数的50%;按刊行范围排序,前十大基金公司刊行产物范围合计占比67%。

  资产种别

  2020年新发ETF以股票类为主 ,范围占比到达75%,其次为债券类ETF 。另类ETF共刊行6只,大宗商品ETF刊行2只。

  图表: 美国积年新刊行ETF数目

  资料来历:ETF.com ,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表:2020年代度美国新刊行ETF数目

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表:2020年刊行数目前十大基金公司刊行产物类型漫衍

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  股票ETF

  2020年新刊行股票ETF 235只 ,截至2021年1月8日 ,合计范围到达133亿美元,个中范围到达1亿美元的ETF产物占比16%。

  按基金公司排序,刊行个数和刊行范围集中度与全市场雷同 ,前十大基金公司刊行的产物占比过半 。刊行股票ETF数目最多的前十家办理人刊行数目之和占新发股票ETF个数的50%,范围最大的前十家办理人范围之和占比为67%。头部办理人包括Blackrock 、First Trust、Innovator等。

  按范围排序,前十大产物合计范围占全部新发股票型ETF范围的44% ,个中范围最大的JPMorgan BetaBuilders U.S 。 Mid Cap Equity ETF产物由摩根大通刊行,是提供中市值股票beta的ETF东西产物。摩根大通作为2020年范围最大的产物刊行人,2020年共发5只ETF ,均为股票类产物。范围最大的产物于2020年4月刊行,范围到达13亿美元,是提供中市值权益beta的东西产物 ,属于被动办理型ETF,跟踪了MSCI美国中市值指数(MSCI USA Mid Cap Index) 。

  图表: 美国新刊行股票ETF数目漫衍(差别基金公司)

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表: 美国新刊行股票ETF范围漫衍(差别基金公司)

  资料来历:ETF.com ,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

   债券ETF

  2020年新刊行债券ETF 53只 ,合计范围28.8亿美元,Blackrock在新发债券ETF产物方面其次,很多人都觉得配资炒股就是要时时刻刻看着股市 ,有涨就卖,跌就马上出,这样的想法是典型的新手思维 ,炒股并不需要时时刻刻的看着股市,因为一支股票有它必然的趋势,震荡是难免的 ,在一只股票从低迷到顶峰,会经历一段时间,在低迷的时候就会淘汰一大部分人 ,这部分人的损失就贡献给了留下来的人,再在山腰的时候,又会淘汰一部分人 ,这些人的损失就继续贡献给留下来的人 ,然后快到山顶的时候,一部分人撤走了,带着顶峰人的损失。具有绝对上风。从个数上看 ,Blackrock新发产物占总新发的32%,从范围上看,Blackrock新发产物占总新发的47% 。按照范围排名 ,前五大产物中Blackrock占两席,占有第一和第三 。

  iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF提供对美国短期国债的敞口。由Blackrock刊行,产物跟踪了ICE 0-3个月美国国库券指数(ICE 0-3 Month US Treasury Securities Index) ,该指数按照市场价值举行选择和加权,并每月举行从头均衡。

  iShares ESG Advanced Total USD Bond Market ETF提供了高ESG评级刊行人刊行的美元债券的敞口,由Blackrock刊行 ,投资标的包括国库券,公司债券和MBS 。详细实现要领为,EUSB按照MSCI ESG陈诉 ,剔除了ESG评级较低的刊行人。

  Franklin Liberty U.S。 Treasury Bond ETF是自动办理型债券ETF 。由Franklin Templeton刊行 ,投向到期日在1-30年的美国国债,为加强产物收益和流动性,产物使用了与美国国债或利率相干的衍生品。投资司理通过联合根基面阐明和特有的呆板进修驱动的排名体系来构建投资组合 ,以发明投资时机并获取Alpha。

  图表: 美国新刊行债券ETF数目漫衍(差别基金公司)

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2冠盈国际配资专业人员提醒大家,在和股票在线配资平台合作的时候 ,要清楚的了解到配资电子合同的每项条款,然后在选择了合适自己的配资方案之后向平台支付保障金后,和公司工作人员进行核实之后就能够得到公司提供的账户 ,从而进行配资炒股操作了 。021年1月8日)

  图表: 美国新刊行债券ETF范围漫衍(差别基金公司)

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

   另类和大宗商品ETF

  2020年新刊行另类ETF 6只,大宗商品ETF 2只 ,范围均不大。

  另类ETF中范围最大的为中金公司刊行的KFA Mount Lucas Index Strategy ETF,该产物接纳了投资期货的多空自动办理计谋,基于趋势举行投资 ,按照相对汗青颠簸率 ,对商品、外汇和全球固收期货分派权重。

  大宗商品ETF中范围较大的是Blackrock刊行的iShares Commodity Curve Carry Strategy ETF,该产物为自动办理型ETF,通过筛选出展期收益率最大的10个期货合约构建投资组合 ,以实现组合收益逾越整个大宗商品市场 。

   资产设置ETF

  资产办理类ETF投资于股票 、债券等多种资产。2020年新发资产设置ETF 24只,合计范围 15亿美元,刊行集中度高。Exchange Traded Concepts新发资产设置ETF 6只 ,其范围占全部新发资产设置产物的78% 。前五大资产设置产物中,Exchange Traded Concepts产物占有前四席,均为固定风险袒露水平的自动型全市场设置产物 。

  范围最大的Cabana Target Drawdown 10 ETF产物 ,是自动办理型FOF产物,按照经济情况和市场状态,对股票、固定收益、房地产 、钱币和商品投资权重举行调解。产物的风险程度节制在市场倒霉情况下投资组合的回撤不凌驾10%。

  该系列其实不少朋友 ,炒股也不是赚不了钱,而是行情好的时候赚的钱,远远没有下跌时候亏得多 ,所以在大盘调整的时候 ,管住手尤为重要 。其他三只产物运作方式与Cabana Target Drawdown 10 ETF沟通,仅方针回撤存在差异,别离为7%、13%和16%的回撤。

  图表: 美国新刊行资产设置ETF数目前五大基金公司

  资料来历:ETF.com ,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表: 美国新刊行资产设置ETF范围前五大基金公司

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  自动ETF

  自动办理ETF有两种类型:传统自动办理ETF和2019年核准的半透明自动ETF。

  传统自动办理ETF因有逐日披露持仓特点,倒霉于自动股票ETF的成长 。传统自动办理ETF旨在通过研究和计谋使收益逾越基准 ,该种产物需要逐日发布持仓,而投资司理凡是不肯提前泄露其下一步操作,以防争先生意业务(即第三方发明计谋并在投资司理前执行同偏向的生意业务) ,因此自动股票ETF没有被动股票ETF成长迅速。

  Precidian设计的半透明自动ETF解决了这一问题。传统自动办理存在的问题在2019年5月取得了冲破性进展,SEC核准了Precidian的半透明自动ETF设计ActiveShares,该ETF专利布局不消像被动ETF一样天天披露其持仓 ,进而可以在必然水平上提防争先生意业务风险 。今朝Blackrock、Legg Mason 、American Century等闻名资管公司均得到了Precidian的专利允许。

  按范围排名,2020年新发自动权益产物中,范围最大的FT Cboe Vest U.S。 Equity Deep Buffer ETF – February产物是First Trust刊行的带有下行掩护的自动办理ETF ,通过使用期权来削减一年内标普500ETF(SPY)的吃亏 。当SPY跌幅在5%-30%这一缓冲区时 ,该产物将填补缓冲区之内丧失的5%,假如SPY跌落到缓冲区以下,则将分外付出SPY已实现丧失的25%。该产物设有收益上限 ,上限每年更新。

  AdvisorShares Pure US Cannabis ETF 范围排名第二,由AdvisorShares刊行,是首只在美国上市的、仅对美国大麻公司具有敞口的自动办理ETF ,截至2021年1月8日,该产物范围为2.5亿美元 。

  6 Meridian Hedged Equity-Index Option Strategy ETF范围排名第三,由 Exchange Traded Concepts刊行 ,是提供了美国股票敞口的自动办理型ETF,持有40-60只美国股票的投资组合,并卖出 SPY的看涨期权 ,除了上述主要功能外,这一配资方式还具有另外一个主要功能,而这个功能就是以较低的成本获得较高的收益 。股民只要按时交予资金提供者一定的管理费 ,股民就能够借得大量炒股资金 ,而他们通过这些炒股资金所获得的利益是百分百属于股民的。以增长当期收入并削减颠簸。在股票选择方面,该产物接纳量化要领筛选出高质量、高红利的股票 。

  图表:2020年新发自动型ETF数目大幅增加

  资料来历:ETF.com,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

  图表: 美国新刊行自动股票ETF范围前五大基金公司

  资料来历:ETF.com ,中金公司研究部(截至2021年1月8日)

   其他特色产物

  ESG ETF

  2020年ESG ETF个数快速增加,按照FactSet统计,2020年新发31只ESG相干的ETF ,个数靠近客岁的两倍。

  在新发权益类ESG产物中,BlackRock 2020年刊行数目较多。

全球ETF市场:不惧波动 乘风破浪

按照ETF.com统计,2020年新发权益型ESG ETF 16只 ,个中7只为BlackRock刊行,产物投向涵盖美国大 、中 、小市值,美国全市场 ,除美国发财市场和新兴市场 。

  范围最大的产物为iShares ESG MSCI EM Leaders ETF,范围到达8亿美元。该产物跟踪了MSCI EM Extended ESG Leaders 5% Issuer Capped Index。该指数从MSCI Emerging Markets Index身分股出发,以业务收入为尺度 ,剔除了从事酒精、烟草等营业的股票 ,剩余公司依据地点行业ESG尺度得到ESG分数,之后在每个行业中,选出ESG评级最高的股票 ,并按市值举行加权 。

  ESG ETF的快速成长或于疫情时代居家办公观点股票大涨有关,估计将来ESG投资理念将继续奉行。

  长途医疗和数字康健主题产物

  Global X Telemedicine & Digital Health ETF:由Mirae Asset于2020年7月30日刊行,截至2021年1月8日 ,范围到达5.93亿美元。该产物为被动办理ETF,跟踪了Solactive Telemedicine & Digital Health Index 。

  美国居家办公主题产物

  Direxion Work From Home ETF:由Direxion于2020年6月25日刊行,截至2021年1月8日 ,范围为1.71亿美元。产物属于被动办理型ETF,跟踪了Solactive Remote Work Index。长途办公行业包括长途通讯、收集宁静 、在线项目与文档办理以及云计较技能 。

  中国科技主题产物

  KraneShares CICC China 5G & Semiconductor Index ETF:由中金公司于2020年11月24日刊行,截至2021年1月8日 ,范围为1.26亿美元 。产物投向5G和半导体相干行业,包括5G装备、半导体、电子元件 、互联网和大数据中间等。最新持仓显示,前三大持仓股别离为立讯紧密、小米集团、工业富联 ,别离占比9.84% 、9.02%和7.57%。

  疫情打击影响

  疫情打击并未导致ETF资金大幅流出

  2020年2、3月在疫情打击下 ,全球金融资产大跌,自动股票基金连续净流出,股票ETF却逆势净流入 ,而债券ETF只管也出现净流出,但比例也小于自动债券基金 。市场颠簸加剧也使得股票ETF的成交大幅上升,以标普500ETF为例 ,2月和3月成交环比上升了68%和181%,而同期现货指数仅上升了19%和105%,必然水平表现于投资者更倾向于以ETF作为战术性设置东西。

  ETF承接了大量的抛盘需求

  市场此前普遍担心当进入到极度状况时 ,ETF的抛售会使得市场呈现流动性问题,直至崩盘,事实上 ,全球占有绝对主导的ETF产物是Plain Vanilla ETF,因为其二级市场可生意业务的机制,使得其对现货市场的直接打击不太会明明凌驾传统的资产办理产物。2020年疫情打击下ETF并未受到负面影响 ,反而承接了大量的抛盘需求 ,削减了通过赎回份额而对现货市场合发生的直接打击,标普500 ETF、纳斯达克100ETF在3月的二级市场生意业务代价一度因卖盘压力呈现1%阁下的折价,也侧面验证了以上概念 。

  图表: 全球被动股票ETF体现和净流入比例

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 全球自动股票基金体现和净流入比例

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 全球被动债券ETF体现和净流入比例

  资料来历:EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 全球自动债券基金体现和净流入比例

  资料来历:EPFR ,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 股票ETF和自动基金累计资金净流入

  资料来历:万得资讯,EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 债券ETF和自动基金累计资金净流入

  资料来历:万得资讯 ,EPFR,中金公司研究部(2020.1-2020.12)

  图表: 股票ETF成交量在3月大幅上升

  资料来历:Factset,中金公司研究部

  图表: 债券ETF成交量在3月大幅上升

  资料来历:Factset ,中金公司研究部

  图表: 股票ETF(SPDR S&P 500 ETF Trust)折溢价

  资料来历:Factset,中金公司研究部

  图表: 债券ETF(iShares Core US Aggregate Bond ETF)折溢价

  资料来历:Factset,中金公司研究部

  中国篇:新刊行数目创新高 ,群雄逐鹿竞争白热化

  自2004年首只ETF产物——上证50ETF建立至今 ,中国ETF市场已经成长了十六年有余,从最先几年的彷徨摸索到现阶段的创新频出,ETF产物的市场广度和深度都在拓展。截至2020年12月31日 ,我国共有366只ETF产物,市场范围已冲破万亿人民币(不含联接基金);只管比拟ETF产物最为发财的美国市场另有必然差距,但近两年海内市场的产物创新和成长趋势也在渐渐向发财市场看齐。2017年以来 ,海内ETF市场迎来了跨越式成长,从产物布局漫衍到办理人格式均呈现了值得存眷的迁移转变点 。别的,2020年因为疫情伸张 、地缘政治博弈、美国大选等全球性事务影响 ,ETF也数次成为市场存眷的核心。本章节我们将从差别维度梳理海内市场ETF的成长趋势及2020年重点转变。

  市场范围:行业主题类ETF快速扩张,数目范围赶超宽基类产物

  从资产类型来看,截止2020年底 ,全市场共有354只非钱币ETF,总范围到达8496亿元,较2019年底同比增长34.03% 。个中 ,股票型产物持久占有首要市场份额 ,在非钱币ETF中范围占比稳居90%以上。而比拟之下,其他品类ETF产物的成长均较为缓慢。(注:后文阐明仅针对非钱币ETF产物)

   从指数类型来看,海内市场ETF产物连续快速扩张 ,行业主题与宽基类ETF范围半斤八两 。2018年从前,与美国市场雷同,股票型ETF中的宽基ETF险些占有压倒性范围上风 ,但近两年来权益市场行业、气势派头分化,市场对于ETF的生意业务需求兴旺,行业主题类ETF新发产物与存量产物范围齐升;截止2020年底 ,行业主题ETF渐渐赶超宽基类ETF,数目到达172只(占比52.12%),范围合计3747亿元(占比48.38%) ,行业主题ETF产物起步虽晚,但后发气力较强 。因为投资者需求和市场有用性差异,今朝在美国市场占有近1/3市场份额的SmartBeta ETF产物在海内市场成长动力不足 ,范围占比仅有不足3%。

  图表: 海内ETF 2017年迎来成长岑岭

  资料来历:万得资讯 ,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  图表: 行业主题ETF迅速扩张,范围占比已与宽基类平齐

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  行业格式:行业主题ETF大成长配景下 ,办理人 、标的指数 、ETF产物均迎来变局

   办理人集中度:机构漫衍出现“二八效应 ”,国泰基金、华宝基金范围大幅跃升

  相较于美国市场,海内ETF市场办理人集中度今朝还不算太高。截止2020年底 ,ETF市场共有49家机构结构,2017年ETF最先发作式增加以来,市场中具有公募牌照的基金公司、券商资管和保险资管等机构均纷纷涌入 。从今朝的机构集中度来看 ,非钱币ETF办理范围前十的机构市场份额已到达80%,办理范围最大的机构市场份额持久不变在20%~30%之间,ETF办理人漫衍出现出显著的“二八效应”。

  跟着资管机构成长战略和结构的转变 ,近十年来非钱币ETF办理人也履历更迭。中原基金在非钱币ETF范畴的办理范围自2013年以来一直稳居行业第一的位置,截止2020年底,海内市场非钱币ETF办理范围前三的机构别离是中原基金(22.55%) 、国泰基金(10.13%)和易方达基金(9.16%) ,合计市场份额凌驾40% 。在ETF大成长的市场风口下 ,国泰基金(第二)和华宝基金(第七)当属近两年实现弯道超车,迎来跨越式成长的机构,办理范围排名大幅跃升6位。个中 ,国泰基金在行业主题ETF范畴深耕多年,早期结构的证券ETF、军工ETF,以及近两年新发的芯片ETF、生物医药ETF范围均同步扩增;与国泰基金有雷同之处 ,华宝基金也同样重点结构行业主题ETF产物,2019年刊行市场首只“科技ETF”存眷度颇高,2020年继续增强细分行业主题的ETF结构 ,电子ETF 、食物ETF陆续刊行

   指数集中度:沪深300仍为范围最大标的指数,行业主题指数证券公司跃居第二

  从跟踪的指数类型来看,海内市场产物办理范围前十的指数仍以宽基为主 ,代表性指数沪深300市场份额占比到达16.72%,比拟前几年已有所下滑;证券公司逾越其他宽基指数成为今朝跟踪产物范围第二的指数,2020年行情催化下量价齐升 ,ETF范围占比到达8.32%;别的 ,值得存眷的是,跟着科创板运行渐趋不变,2020年11月首批科创板50ETF上市后 ,市场成交活跃,范围亦大幅增加,截止2020年底科创50指数跟踪产物市场占比到达3.40%。

   产物集中度:范围前十ETF占比靠近40% ,国泰证券ETF范围位列行业主题类首位

  范围前十大产物中,行业主题类ETF的数目已到达四只,截止2020年底 ,范围最大的ETF产物是中原上证50ETF(565.76亿元),而范围最大的行业主题ETF是国泰中证全指证券公司ETF(389.05亿元),别的 ,半导体、5G等高弹性的细分主题ETF产物亦进入前十 。

  图表: 近十年来海内非钱币ETF前十大办理人变迁

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  图表: 海内市场范围前十大ETF产物明细

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  资金流向:宽基类ETF资金大幅净流出800亿元 ,行业主题ETF资金净流入显著

  ETF资金净流向[[1]]向来与市场指数出现较为显著的负相干关系 ,2020年全市场ETF整体资金净流向履历了较大的颠簸。年头新冠疫情在全球规模发作,3月海内权益市场大幅下挫时ETF市场出现出大幅连续的资金净流入(指数体现与ETF资金净流量整年相干系数-0.88),随后海内疫情渐渐获得有用的节制缓和解 ,指数与ETF资金净流量也出现出相反的走势。分资产种别来看,股票ETF对于市场的反映最为敏感,在权益市场体现十分突出的2020年 ,债券ETF产物整年险些连续资金净流出 。

  权益市场行业、气势派头体现大幅分化,ETF在差别品种之间也出现明明的资金流向差异。2020年在股票市场整体上涨的配景下,宽基类ETF的整体范围小幅增长 ,但剔除市场上涨带来的资金流入后,宽基ETF整年资金大幅净流出800亿元。比拟之下,行业主题类ETF在2020年实现范围大幅净增加 ,整年资金净流入392亿元,个中,金融地产和TMT板块的细分行业主题产物资金净流入领先 。别的 ,值得存眷的是 ,2019年备受市场存眷度的“科技 ”主题产物在2020年未能实现范围净增加 。

  从单个ETF产物来看,2020年资金净流入领先的产物集中在券商 、半导体、5G、芯片 、银行、光伏等细分行业主题类ETF上,而资金净流出较多的不乏宽基类ETF。

  图表: 宽基类ETF产物资金大幅净流出 ,行业主题类ETF产物迎来资金净流入

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31,行业主题中“科技”类首要包罗名称中带有“科技”、“创新 ”等要害字的ETF

  市场体现:股票ETF普遍体现突出 ,首要指数均跑赢半数以上个股

  2020年A股权益市场延续了2019年的上涨行情,但行业 、个股体现分化加剧,ETF跟踪的标的指数仅25个指数小幅下跌 ,其余177个标的指数均差别水平上涨。宽基指数中,创业板指整年涨幅最高,到达了65% ,涨幅凌驾了87%的个股;涨幅最小的上证50指数仅上涨19%,亦跑赢了67%的个股 。范围最大的十个行业主题指数中,CS新能车指数涨幅凌驾100% ,逾越了全市场93%的个股。个股体现分化加剧 ,对于平凡投资者而言股票投资难度上升,现实收益体验不佳,品类富厚的ETF产物亦提供了投资生意业务选择。

  图表:2020年首要宽基指数与范围较大行业主题指数大幅跑赢个股

  资料来历:万得资讯 ,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  流动性:海内ETF产物交投活跃度晋升,大都产物日均成交额仍集中在5000万元以下

  从ETF内部来看:2018年以来ETF范围数目的发作式增加,也提振了ETF产物整体的市场流动性 ,日均成交额凌驾1亿元的产物比例从6.43%晋升至14.97%,成交活跃度创近十年高点,但高流动性仍集中于少量产物 ,截止2020年底,海内市场ETF有76.7%日均成交额集中漫衍在5000万元以下,而仅有3.3%的ETF日均成交额凌驾10亿元 。与股票市场对比来看:2017年以来 ,交投较为活跃的ETF产物相较于同期股票市场活跃度直线晋升,日均成交额排名前20的ETF产物险些与市场前10%的股票成交额靠近。分阶段来看:2020年四个季度成交最活跃的ETF仅集中在13个产物上,并未产生明明的转移。

  图表:2017年以来全市场交投最活跃的前二十只ETF相较于个股活跃度直线晋升

  资料来历:万得资讯 ,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  产物结构:新发ETF产物数目连创新高 ,待审批ETF仍以行业主题类为主

  比年来陪同着公募FOF 、银行理财子等机构投资者的呈现,海内机构对于公募基金的设置需求日益兴旺,包括ETF在内的其他

全球ETF市场:不惧波动 乘风破浪

公募产物富厚度均有所晋升 。2020年海内ETF市场新发产物节拍仍延续了2019年高增加态势 ,整年新发产物到达103只,刊行数目创汗青新高,总刊行范围凌驾1000亿元。

  从差别品类来看 ,行业主题类ETF仍是各家公司结构的核心,2020年整年新建立行业主题ETF累积到达48只(占比47%),钢铁、煤炭、家电 、传媒、光伏、农业 、食物饮料等细分行业主题ETF弥补了海内ETF市场空缺 ,也为资产设置提供了更多设置标的。别的,继2019年下半年的商品期货ETF之后,首批上海金ETF也于2020年内面世 ,黄金类ETF增长了“批发价”标的产物的多样选择 。

  2020上半年,因为行业主题类ETF的数目和范围增加过快,羁系对于新申报产物的审批速率略有放缓 ,下半年发审节拍渐渐恢复。截止2020年底 ,年内已申报的ETF产物仍有146只等候审批,沪港深、物联网、创新药 、光伏、券商等细分行业主题ETF机构扎堆结构,别的 ,不乏如稀土、金融科技 、物流等全新主题类ETF。

  图表: 海内市场新发ETF数目连创汗青新高

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  图表: 海内2020年新刊行业主题ETF占比近半

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  图表: 海内2020年申报的ETF仍有146只等候审批

  资料来历:万得资讯 ,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  图表: 海内市场待审批ETF要害字词云漫衍

  资料来历:万得资讯,中金公司研究部;注:数据截至2020.12.31

  事务阐明:新冠疫情市场大跌时代,ETF份额大幅增加 ,成交活跃度显著晋升

  2020年新冠疫情的呈现对于全球经济和金融市场都带来了较大打击,年头2月至3月时代,新冠疫情渐渐在全球规模内遍及流传 ,A股市场也履历了较大幅度的涨跌震荡,3月5至3月24日沪深300指数累积下跌13.83%,全市场ETF份额大幅增加620亿份 ,资金净流入675亿元 ,ETF的份额快速增加是否加剧市场颠簸一度被市场遍及接头 。从ETF自己的机制和生意业务法则来看,已上市的ETF是通过实物申赎,套利机制决定了部门ETF大量集中申购引起的股票买入每每由套利者同步完成 ,不会对身分股代价造成太大打击 。从该阶段全市场ETF成友爱况来看,市场下跌促进了ETF交投活跃度的晋升,产物并未呈现明明的折溢价偏离。

  图表:2020年3月新冠疫情大跌时代海内ETF范围大幅净增长

  资料来历:万得资讯 ,中金公司研究部

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  [1]ETF资金净流量估算:尽可能剔除市场涨跌的影响

  ETF资金净流入/出 = 区间内ETF逐日资金净流入(出)之和

  ETF第T日资金净流入/出 =(ETF第T日份额 - ETF第T-1日份额)* ETF第T日净值

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